从历史上看，非洲铜资产表现出有竞争力的现金利润率和近期有利的站点成本。随着铜价预计将进入扩张阶段，非洲铜资产将处于有利地位，可以获得可观的收益。
尽管非洲的铜矿石产量仅占世界铜矿石产量的 6%，但到 2023 年，非洲是第三大产区，占全球开采铜量的 16%。这主要是由于中非铜矿带的高品位性质，该地区是非洲 90% 以上的铜矿来源。
2023 年非洲铜总产量达到 360 万吨，同比增长 8%，占世界铜供应量的 16%。这种增长主要是由 DRC 内部项目的快速扩张推动的，DRC 的全球知名度提高了 1 Mt，在过去五年中其产量几乎翻了一番。这一增长主要归功于 Kamoa-Kakula、Sicomines 和 Metalkol 等关键项目。刚果（金）的前景将继续增加，最明显的是 Kamoa-Kakula 和 Tenke Fungurume 的扩建。
另一个在中非铜矿带有着悠久生产历史的国家是赞比亚。尽管过去三年产量下降，但该国在 2023 年的铜产量略低于 800 kt。随着最近批准了 Kansanshi 的 S3 扩建和快速跟踪 Lumwana 扩建方案，再加上 Vedanta 重新获得对 Konkola 铜矿的控制权，赞比亚准备在中期过渡到铜增长阶段。
数据来自 CRU 基本金属成本和排放服务
从成本角度来看，非洲铜矿开采优于其他地区。就场地成本和包括特许权使用费 （VACC） 在内的价值调整后现金成本而言，非洲略高于世界平均水平——场地成本为 4,731 美元/吨，VACC 为 3,067 美元/吨。目前，非洲在网站成本方面排名第三，仅次于中美洲和南美洲以及亚洲（不包括中国）。相比之下，14 年前，非洲的站点成本是全球所有地区中最高的。
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尽管平均而言，非洲铜资产的 VACC 良好，但对单个资产的仔细研究会发现其分布细微差别。最大的生产资产位于刚果民主共和国，其 VACC 明显较低（徘徊在第二个四分位数附近）。这些特定资产受益于有利的副产品，例如钴，尽管钴的命运越来越少，但大大降低了总体成本。
相比之下，赞比亚目前是成本最高的主要生产国，因为除了相对较少的金和银外，该地区的铜矿床大多缺乏大量的副产品。因此，这些资产中的大多数在 VACC 成本曲线上的位置较高，其中许多集中在第 75个百分位和第 90个百分位之间。
尽管刚果民主共和国的 VACC 成本要低得多，但这不仅是由于钴的副产品收入，而且与赞比亚相比，整体单位场地成本较低也大大促进了这一因素。
场地成本的差异主要归因于两个地区之间的显着等级差异。刚果（金）是全球品位最高的铜生产国，加权平均原矿品位为 3.4%，而赞比亚为 1.1%。简单来说，"典型"赞比亚矿山必须加工比其北部邻国多三倍的矿石才能生产一个单位的铜。尽管如此，与世界平均水平 0.58% 相比，赞比亚的平均原油品位仍然不错，因此与其他国家相比，其场地成本仍然具有竞争力。
随着时间的推移，非洲铜资产平均保持了强劲的 VACC（现金）利润率。尽管 2000 年代后期的场地成本相对较高，但 VACC 仍然具有竞争力，这主要是由 DRC 的钴副产品收入推动的。
然而，预计到 2028 年铜价将超过每吨 12,000 美元，副产品收入对整体现金利润率的贡献将开始较小。此外，由于预计非洲的站点成本和 VACC 将上涨，铜价的预测涨幅将超过站点成本和 VACC 上涨，从而导致利润率扩大。
非洲，更具体地说，刚果民主共和国和赞比亚，完全有可能从中受益。
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