中国主导着 LxFP 正极活性材料 （CAM） 的供应和消费，并在产能方面投入了大量资金。然而，这现在导致 LxFP 的产量远远超过需求。现在看来，供应合理化的时期似乎是不可避免的。
尽管 LxFP 已经消耗了中国所有纯化磷酸供应的三分之一以上，但事实证明，PWA/TPA 的供应具有弹性。未来几年，中国 LxFP 的产量增长将不得不放缓，以缓解目前的供应过剩。CRU 坚持认为，中国的 PWA/TPA 供应将趋紧至 2028 年，但该县特种磷酸盐行业已经适应 LxFP 产量增长的速度表明，它可能能够比之前预期的更舒适地满足更高的 LxFP 阴极需求。更广泛地说，LxFP 在中国已经很低的生产成本及其现在的大体积产量对其他地方的现有和潜在的磷酸盐生产商产生了影响。
CRU 于 2024 年 1 月发布了新的Specialty Phosphate Service"，提供一系列专业磷酸盐产品的市场分析和预测，包括工业、食品、动物饲料和利基肥料应用。利用我们电池材料团队的专业知识，新服务的一个主要重点是在 LxFP 电池领域使用纯化形式的磷酸和技术级 MAP 及其对磷酸盐行业的影响。
中国对 LxFP 产能的过度投资
磷酸铁锂 （LxFP） 电池需求的快速增长使阴极技术的生产成为纯化磷酸 （PWA/TPA） 和技术磷酸一铵 （tMAP） 的主要最终用途。中国主导着 LxFP 正极活性材料 （CAM） 的供应和消费，并在产能方面进行了大量投资。
CRU 估计，到 2023 年，全国 LxFP 产能超过 2.5 公吨/年 CAM，产量超过 1.5 公吨 CAM。尽管需求在 2020 年代大幅上升，但最终未能跟上生产速度。CRU 评估 2023 年中国 LxFP 正极需求仅为产量水平的一半左右。
数据来自 CRU 电池价值链服务
因此，中国的供应合理化时期似乎是不可避免的，除非需求远高于我们已经激进的预测，否则目前的 LxFP 生产水平不太可能持续。我们提出了三种未来的 LxFP 生产场景，说明了这可能采取的路径。这些范围从输出的非常快速的减少（低情况）到阴极生产增长的逐渐减速（高情况）。
我们的基本情况是介于两者之间，LxFP CAM 产量在 2025 年和 2026 年缓慢趋于平稳，然后再次回升，符合我们的需求预测。CRU 目前并未预测由于此类生产变化而导致的产能关闭。事实上，我们预计中国的产能将继续扩大。
虽然关闭无利可图的阴极生产资产本身就是一种风险，但中国 LxFP 的产能利用率已经如此之低，任何关闭都不太可能对我们的生产预测构成风险。值得注意的是，在基本情况和高写情况下，一个关键假设是已经生成的一些 CAM 最终不会被消耗。这主要不是因为 LxFP CAM 在储存中降解而变得无法使用——CRU 了解 LFP CAM 在过期前的保质期约为 7 年。相反，我们假设电池制造商不会使用生产的某些低等级形式的 LxFP 正极材料。
LxFP： 已经是特种磷酸盐的主要最终用途
自 2020 年以来 LxFP 产量（和需求）的激增扭转了中国纯化磷酸行业的命运。在 2020 年之前，PWA/TPA 的需求增长实际上停滞不前，最终用途（如 tMAP）不断增长，但其他用途的受欢迎程度下降所抵消。在 LxFP CAM 中使用 PWA/TPA 和 tMAP 后，对纯化酸产能和利用率进行了新的投资，利用率不断提高。
数据来自 CRU 特种磷酸盐服务
到 2023 年，CRU 估计 LxFP 消耗了中国生产的所有 PWA/TPA 的 35% 左右（直接或间接通过 tMAP 的生产）。在 2024 年 2 月最初发布的 CRU 的特种磷酸盐服务中，我们之前预计这种 PWA/TPA 消费水平要到 2020 年代后期才会出现。
CRU 仍然预测，到 2028 年，PWA/TPA（和 tMAP）产量将增加，产能利用率将上升到创纪录的水平。然而，我们预计到 2028 年，在我们的三种生产情景中的任何一种情况下，LxFP 行业消耗的 PWA/TPA 供应份额都不会显着增长。这促使我们重新评估我们之前关于未来 PWA/TPA 和 tMAP 供应紧张的一些断言。
纯净酸定价意味着舒适的供应
85% 纯度 PWA/TPA（61.6% P2O5）——通常用于制造 LxFP CAM 的等级——的中国国内定价信息表明，尽管 LxFP 消耗的纯化酸在总产量中的份额迅速增长，但供应供应仍然保持良好。自 2022 年 1 月以来，纯度为 85% 的 PWA/TPA 的价格下降了 43%，与低等级纯化磷酸相比的溢价似乎也有所缩小。
与中国肥料级磷酸盐 DAP 和 11-44 MAP 的出厂价格相比（同期分别仅下降了 7% 和 12%），85% 纯度 PWA/TPA 价格的大幅下降表明供应充足。这并不是说 LxFP 的高生产水平没有影响。2023 年全年，中国国内通常用于纯化湿法酸的高等级形式的磷矿石价格保持高位，LxFP 产量增加是驱动因素之一。
数据来源于 CRU 磷肥市场展望和 CRU 特种磷酸盐服务
在未来五年内，尽管我们维持对中国国内 PWA/TPA 供应普遍收紧的看法，但 2023 年观察到的情况表明，至少在未来五年内，中国已经有能力为 LxFP 行业生产足够数量的 85% 纯度磷酸。我们预计，到 2028 年（甚至在此之后的许多年里），中国岩石质量的下降不会成为中国 PWA/TPA 生产的障碍。此外，该国较高的岩石价格使这个东亚国家自 2022 年以来成为主要的磷矿石进口国，证明它并不反对寻求海上供应来满足其下游磷酸盐行业的需求。
中国过度热衷的 LxFP 生产凸显其竞争优势
尽管 LxFP 正极材料的生产仍然相当小众且高度以中国为中心，但该行业仍然在东亚国家以外的现有和潜在的磷酸生产商中引起了浓厚的兴趣。LxFP CAM 在最终在中国境外消费的应用中使用，例如电池电动汽车 （BEV） 和固定存储系统，激起了人们对供应链区域化和限制中国在其中的作用（或完全消除供应链）的兴趣。
越来越多的 LxFP 阴极生产设施已经计划在中国以外进行。现有和潜在的磷酸盐生产商都在寻找调整其产品供应的潜力，以更好地迎合新兴行业的需求。
然而，中国已经可以生产的 LxFP CAM 的绝对数量表明，这些未来其他地方的操作将面临巨大的体积竞争。此外，至少在未来五年内，中国的 LxFP 电池生产成本将远低于世界其他地区。CRU 估计，如果不是因为《通胀削减法案》附带的补贴，今天的美国 LxFP 生产成本将是中国的两倍左右。
数据来自 CRU 电池成本模型
只有通过政府干预——包括补贴和贸易限制——LxFP电池片在中国以外的生产才显得具有成本竞争力。对于希望将其产品供应与 LxFP 行业保持一致的现有和潜在磷酸盐生产商来说，面对来自中国已经非常激烈的竞争，他们可能不得不决定他们愿意在多大程度上依赖政府政策来证明对 PWA/TPA 产能的投资是合理的。目前提议的中国境外的大部分 LxFP CAM 产能打算与中国技术集成，这表明了挑战的规模。
