一年接近尾声，CRU Fertilizers 对来年做出一些预测已成为传统。
几乎我们目光所及之处都存在着巨大的风险。在过去的 12 个月里，中东事件占据了头条新闻，俄罗斯在乌克兰的战争仍在继续，美国新总统准备通过全面征收进口关税来撼动世界贸易。考虑到这一点，我们对 2025 年的预测侧重于在一个非常不确定的世界中我们可以最确定地说什么。
- 对进入欧洲的俄罗斯化肥不征收额外关税： 我们认为俄罗斯并没有向欧洲市场提供廉价化肥。今年俄罗斯对欧洲的进口有所增加，但仍保持在历史正常水平内，约占欧盟所有进口的三分之一。我们认为明年不会对俄罗斯向欧洲进口化肥实施限制，尽管随着波兰在 1 月份担任欧洲理事会轮值主席国，围绕这一话题的噪音可能会增加。
- 硫酸铵的洪流将继续： 中国基于己内酰胺的 AS 产能持续增长，出口量同比增长约 20%。磷酸铁锂的使用和该行业的 AS 产量也有所增长。到 2025 年，我们预计中国的 AS 出口量将超过 17 公吨，约占全球 AS 出口总额的 80%。
- 特朗普新政府将对美国征收贸易关税： 我们不预测这些关税会是多少，但我们认为这将对美国市场和全球化肥的供需产生影响。我们认为美国的化肥进口将变得更加昂贵。关税将降低美国农业的竞争力，而美国农民将摆脱这种竞争力。关税将在明年下半年削弱美国的化肥需求。
- 中国的尿素出口壁垒将（最终）降低： 我们预计，一旦春季施用高峰期过后，中国将重返尿素出口市场。出口可能会在今年下半年恢复。中国的 DAP 和 MAP 肥料出口也受到控制，但并未像尿素那样受到限制。展望未来，我们认为 DAP/MAP 出口量将在结构上较低，但不会像尿素那样受到限制。
- 欧洲的更多氮肥整合和关闭： 到 2025 年，欧洲氮生产商仍将面临压力。我们预计，随着新的氨产能投产，全球氨价格将在未来一年下降。墨西哥湾沿岸氨将投入使用，俄罗斯黑海将恢复出口。欧洲天然气和氨的定价将出现分歧，从而激励氨进口超过生产，尤其是在今年下半年。一些生产商将停止氨生产，转而使用进口。随着新的液化天然气生产投产，天然气价格将在 2026 年有所缓解，尽管 CBAM 的最终阶段将开始根据碳强度对化肥进口征税，这将在 2026 年为欧洲生产商带来一些缓解。
- 磷酸盐激励定价刺激投资： 目前颗粒磷酸盐价格如此之高，现在已经超过了我们 DAP 的长期边际成本 （LRMC）。DAP 价格现在足够高，不仅可以支付运营成本，还可以支付新设施暂停的所有资本支出恢复。我们预计未来两年磷酸盐价格将保持在这些水平。这应该会激励生产商在沙特阿拉伯和摩洛哥等通常的嫌疑人之外投资新的绿地产能。潜在生产商面临的问题是，今年支撑价格的自愿措施是否会持续。尽管如此，仍有一些充分的理由投资新产能，尤其是在美国和澳大利亚。
- 中国继续加大国际钾肥投资力度： 由于中国已耗尽未开发的钾肥资源，因此没有可能进一步投资中国国内钾肥产能。中国对澳门币进口的依赖日益增加。老挝的产能将从几年前的不到 1 公吨增加到明年的 5 公吨以上，使老挝成为比德国和以色列更大的生产国。这些投资都得到了中国的支持。中国也从世界这一地区获取了更多产品，它认为自己对定价有很大程度的控制权。但中国也把目光放得更远，在泰国、刚果共和国甚至西班牙进行钾肥投资。在我们的"可能情况"预测中，CRU 现在有大约 9 公吨中国支持的钾肥投资，其中很大一部分可能会进入我们的"基本情况"预测，从而在未来压低价格。
- 蓝氨将继续增长，而绿氨步履蹒跚（中国以外）： 绿氨有许多不同的成本估计，CRU 认为这些估计太低了。有许多不同的绿色氨产品正在绘图板上，我们认为它们不会取得进展。他们将需要大量的供给侧补贴。我们认为蓝氨或绿氨的价格不会高到足以激励许多这些计划中的项目在自由市场中运营。日本和韩国等地的需求侧激励措施需要更加明确。蓝氨比绿氨具有更大的潜力，而且由于它的碳足迹低于灰氨，因此有利于将产品运往欧洲，因为 CBAM 将于 2026 年实施。未来几年，美国和卡塔尔的绿地蓝氨项目将投入生产，同时在美国使用 CCS 进行一些棕地改造作业。该项目管道支持我们的呼吁，即蓝氨将成为未来几年的投资重点。绿氨的发展很可能会集中在中国。
