特朗普对美国进口的铝和钢征收 25% 关税的消息，这将导致美国 MW 溢价飙升，挤压滚筒利润率并增加汽车和罐头制造商的成本，而美国挤出商可能会从任何关税中获得最大收益。
特朗普总统在 2 月 9 日星期日表示，他打算今天宣布计划对进口到美国的所有铝和钢征收 25% 的关税。"计划"的确切细节仍不确定，但假设对进口铝征收关税，CRU 认为这将导致美国铝中西部溢价飙升，MW 溢价发生阶跃变化。MW 溢价可能会升至 50 美分/磅左右。美国进口了约 110 亿美元的原铝，占去年美国进口量的 3.8% 左右。
这可能如何发展的三种情况：
前两个问题依赖于特朗普总统通过已经实施的 232 条款提高关税。如果是这种情况，下一个问题就变成了这种增量，这将使非豁免地区的关税提高到 35%，还是从 10% 的关税提高到 25%。在这两种情况下，加拿大的豁免地位都将在保费如何攀升方面发挥重要作用。
可能会重新启动空闲容量，但仍需要导入
如果美国 MW 溢价的飙升持续下去，可能会导致美国初级生产商取消重启闲置产能的计划。
我们已经预计 Century 将在今年晚些时候重启 Mt Holly 的产能，明年他们将重启 Hawesville 冶炼厂。
Alcoa 在 Warrick 也有一条闲置的电解槽，而 New Madrid 冶炼厂已经闲置了一年多。
即使所有这些产能都完全重启（这还远未确定），美国仍需要进口超过一半的原铝需求。此外，考虑到目前的电力供应和价格，这本身是否足以在美国建设额外的容量还远未确定。
下游生产商会面临成本挤压吗？
这也是废钢市场趋紧的时候，主要的重熔板坯和方坯投资增加。轧钢厂已经更多地寻求灌注，以抵消更紧密的废钢价差，而更高的中西部溢价将挤压它们。如果特朗普的关税延长任何一个重要时期，如果不断上升的成本压力不能完全转嫁，这可能会给滚筒的营业利润带来压力。
美国汽车和罐头制造商的成本增加
美国 MW 溢价的大幅增加将转嫁给下游生产商，因此，包括所有美国进口的铝（包括半成品）都包括在内，对他们的竞争力至关重要。 否则，这将使它们与进口半导体相比处于明显的成本劣势。假设 25% 的关税公告中包括半成品，这将意味着最终用途消费者的产品成本将因美国 MW 铸锭溢价的上涨和转换费的预期增加而面临大幅增加。
这方面的主要例子包括美国汽车制造商和饮料罐制造商的成本增加。这反过来又会挤压他们的利润率和/或提高美国市场的最终价格，从而产生通胀影响。更重要的是，它可能导致需求破坏，既意味着消费者负担得起的费用就越低，要么使铝与钢以外的竞争材料（例如在某些应用中的 PET 和铜）相比竞争力下降。
美国挤出商可能会从任何关税中获得最大收益
挤压件目前被排除在第 232 条之外，美国铝挤压机联盟去年在其贸易案件中遭受了重大挫折，因为最后一个审查小组决定不采取行动。自 2018 年以来，包含挤压件的结构的进口一直占据 15-20% 的市场份额，因此任何关税保护都将立即使国内生产商受益。
1 月份，我们查看 了 美国关税是 2025 年铝的通配符。 继续关注我们的Insight 系列，了解即将发布的片段中关于此主题的详细讨论。
