特朗普总统于 4 月 2 日宣布了预期的对等关税。关税很高，包括对所有国家的最低 10% 关税税率。有些公司要缴纳更高的税率，完整名单见 行政命令的 附件 1。关税的一揽子性质放大了任何潜在影响，股票市场的远期交易在揭晓期间立即反转至负值区域。新关税在已经宣布的 232 条款铝关税的基础上增加了进一步的不确定性。
然而，铝免于任何直接关税。任何已经受到 232 条款打击的优质铝或衍生产品将无需缴纳额外关税。加拿大和墨西哥根据 USMCA 标准对符合 USMCA 的货物征收的额外 IEEPA 关税将继续减免，因为它也包含在这项最新的行政命令中。因此，根据第 232 条，进口铝的 USMCA 关税税率仍为 25%。
互惠关税将于 4 月 5 日生效，而上调的关税税率（高于 10% 基线的关税）将于 4 月 9 日生效。这将使这些国家有时间协商更低的税率。汽车和汽车零部件 25% 的关税将于 4 月 3 日生效。
3 月，我们的经济团队讨论了 交易和转型关税制度之间的区别。最新的关税压倒性地支持转型转变，只有一些要素与交易有关。
虽然市场仍在处理这些一揽子关税，但以下是对铝行业及其消费者的五大影响：
- 关税并没有从根本上改变美国中西部交易价格的前景。CRU 的平衡一直在 40 美分/磅的中低范围内，这一点没有改变。
- 据华盛顿的联系人称，在撰写本文时，废钢进口似乎将受到这项新的互惠关税的打击。这不包括来自墨西哥和加拿大的废料，因此不会干扰当前的大部分贸易流。然而，这将在一定程度上限制废钢出口到美国的转移，这将大大缓解国内市场的紧张状况。尽管如此，它不会完全阻止它，因为更高的中西部交易价格推高了废钢的顶线价格。
- 在岸外包获得大量支持。在宣布期间，特朗普总统吹捧了一份最近的制造业投资清单。虽然这些投资本质上是长期的，但它们是支持完整供应链在岸的必要步骤。特朗普的声明也非常明确，那些在美国国内采购的人将获得奖励。因此，家用辊筒和挤出机将因此增加产量。汽车关税可能会发挥类似的作用，因为关税既刺激了美国的生产，又提高了汽车成本，这将拖累整体需求。在这种情况下，国内生产商将在不断缩小的蛋糕中获得更大的份额。
- 整个供应链都得到了急需的清晰度。互惠关税像乌云一样笼罩着市场，因为几乎没有关于它们将带来什么的指导。现在，最大的关税方案已经公布，可以继续进行前瞻性规划。一些国家/地区的更高关税税率仍可能发生变化，但 232 条款和该一揽子计划中引入的 10% 最低税率很可能是新常态的一部分。我们在最近的 Aluminium Monitor 中讨论了 2025 年第一季度主要贸易的直接转变。
- 即使如此明确，近期的波动性也不会消失。这项对所有进口商品征收 10% 最低关税的潜在影响怎么强调都不为过。我们预计，随着市场的反应，定价和需求波动仍将是对话的一部分。在贸易壁垒限制资金流动的情况下，急于从国内采购是一种上行风险，而宏观前景恶化导致的需求破坏是最大的下行风险。报复性关税也很有可能蔓延成一场规模更大的贸易战。
要了解有关 CRU 对新关税的看法的更多信息，请考虑参加我们 5 月在田纳西州纳什维尔举行的 Aluminum USA会议。有关关税的更多报道，以及它们如何影响商品市场，请与我们联系。
