唐纳德·特朗普 赢得了美国总统大选。共和党重新控制了参议院。在许多激烈的国会选举中，选票仍在统计中，但根据目前的结果，共和党似乎有可能保持对众议院的控制。如果得到确认，这将给特朗普相当大的空间来通过立法来实现他的议程。
这对美国政策意味着什么并不明显。特朗普要到 1 月 20 日才会宣誓就职。在接下来的几周和几个月里，他将开始组建内阁，这可能会就他的政策重点和方法发出更明确的信号。根据他在总统竞选期间的声明，我们列出了他的经济政策 的可能方向here，以及我们中的绿色政策可持续发展和排放局 这里。
总结：
- 对美国进口商品的关税，尤其是对中国商品的关税可能会提高，并可能扩大到从美国盟友的进口商品。如果报复导致一场广泛的 多边贸易战，这可能会对世界经济，尤其是大宗商品需求造成严重负面影响。
- 美国可能会减税。这将推高利率，再加上更高的关税和短期内更大的地缘政治不确定性，将推高美元。这对大宗商品不利。
- 联邦政府对美国经济脱碳的支持将减少，但不会消除。由于 IRA 导致在倾向于共和党的州进行了大量投资，我们预计它不会被大规模废除。然而，部分贸易可能会被削减，和/或给予更严格的贸易限制。电动汽车补贴看起来特别脆弱。这对金属需求不利，尤其是电池金属和铜。我们的 电池价值链服务 将密切关注该领域的发展。
美元上涨，美国收益率上升，铜价下跌
由于上述原因，特朗普担任总统可能会对美元有利，至少在最初是这样。反映这一点的是，美元兑大多数其他货币已经上涨。目前，它兑大多数 G10 货币上涨了 1-1.5% 左右。
美国债券收益率上升（如期货市场所示），反映出市场认为减税、提高关税和可能驱逐出境的结合将增加美国通胀压力。市场反应普遍不如对特朗普 2016 年获胜的反应那么剧烈，因为他获胜的可能性很高已经被消化了。
铜价小幅下跌，较昨天晚上的水平下跌约 1.3%。这与我们的观点一致，即特朗普担任总统后，全球金属需求净值将为负值。全球增长的下行风险有所增加，尤其是欧洲和中国——尽管这在短期内给美国增长带来了上行和下行风险。然而，所有这些都将取决于特朗普第二任总统的性质，这只会随着时间的推移而变得清晰。
其他国家的政策应对措施也将很重要。中国将财政政策的宣布推迟到大选之后。我们预计，该政策方案现在将超越整合地方政府债务，并将增加支出以刺激需求并抵消美国潜在关税的负面影响。短期内，这可能会提振铁矿石价格。
我们将密切关注事态发展，并在更多地了解美国政策的可能方向、这对世界经济和大宗商品市场意味着什么时发布更详细的分析。
