中国沿海钢厂因其规模、效率和在国内和出口市场之间的灵活性而具有战略优势。他们的成本竞争力，尤其是在全球市场低迷时期，使他们能够占据优势，从而影响全球钢铁价格和进口量。下游集成到涂层和镀锌产品中，确保可持续的利润率。其他地区的高成本工厂难以竞争，经常导致倒闭。
中国沿海钢厂对世界钢材价格产生重大影响
中国在其沿海地区拥有庞大的钢铁产能，在进出供应链的规模经济和效率方面为该国提供了战略优势。沿海工厂可以根据国内市场的表现轻松地在国内和出口市场之间切换。中国沿海钢厂的第 90 个百分位场地成本与美洲、欧洲和亚洲等主要进口地区的钢材价格相关性最强。
鉴于中国沿海钢厂与全球钢材价格之间的强相关性，中国沿海钢厂对钢铁贸易产生了重大影响。中国是第一大钢铁生产国和出口国，因此全球钢材价格跟随中国的成本，除非中国以外的市场出现供需平衡中断。
上图（特别是右侧的图表）说明了由于这种相关性而导致的因果关系的方向。与中国沿海钢厂相关的成本与钢铁进口国的净进口量密切相关。当中国沿海钢厂成本曲线的第 90 个百分位成本较低时，亚洲和美洲国家往往会进口更多的钢材。
中国成本竞争力在经济低迷时期崛起
随着中国国内炼焦煤和焦炭成本大幅下降，中国钢厂在全球成本曲线上的成本定位，在全球市场低迷时期，中国沿海钢厂的竞争力更加强。
由于与国际竞争对手相比，中国国内焦炭成本较低，因此中国可以在其铁矿石混合物中容纳更多以折扣价提供的低品位材料，用于烧结或球团，从而进一步提高其成本竞争力。因此，与其他地区的国内钢材价格相比，中国沿海钢厂的出口价格明显更具竞争力，使中国能够增加出口。
中国钢铁行业与下游业务高度融合
除了成本竞争力优势外，下游整合还有助于中国钢铁公司获得可持续的利润率。多年来，中国的涂层和镀锌一体化一直在增加，而在其他主要钢铁生产国（如美国、日本和印度），下游一体化有所下降或保持稳定。
然而，最近我们看到美国和印度的趋势发生了逆转。在这两个地区，由于镀锌到 HRC 的利润率很宽，因此工厂的新镀锌和喷漆产能非常大。因此，工厂正专注于最大限度地提高其下游产量。然而，中国钢厂在竞争中遥遥领先，在下游产品组合中排名第一。
主要地区之间出现这些不同趋势的一个关键因素是不同的最终用户需求。例如，镀锌钢仅占印度销售的汽车所用钢材的 20-25%，而发达经济体汽车中使用的镀锌钢份额超过 70%。
中国 CRC 到涂布片材的转化率急剧增长，这与制造业的增长相吻合，尤其是耐用消费品和汽车的出口导向型制造。多年来，该国的需求拉动提高了下游盈利能力，并鼓励钢铁制造商提高转化率。
，热轧卷与平坦的下游产品之间的 EBITDA 利润率存在显著差异，由于大宗商品交易热轧卷产品市场疲软，过去几年差距不断扩大。
在经济低迷时期，中国沿海地区比其他地区 更具韧性
由于中国在全球市场上的成本竞争力的直接或间接影响，其他地区的高成本工厂难以实现其最低效率的运营规模。这导致全球固定和平均生产成本增加。随着价格和产量的下降，创收受到打击，工厂难以偿还债务，导致破产或永久关闭。发生这种情况时，世界钢铁供应将恢复到平衡状态。然而，这导致高成本的边际供应商离开市场。
在过去 15 年中，全球（中国除外）约有 38 家年产能为 ~80 公吨/年的高成本工厂永久关闭。使用 CRU 的钢材成本模型，我们为上述每个地区制定了一个阈值成本。高于阈值成本的工厂将无法在市场低迷时期维持运营，因此更有可能倒闭。
我们的分析表明，在市场低迷期间，如果非洲、中南美洲、欧洲和北美的钢厂的粗钢厂址成本分别比中国沿海钢厂的第 90 个百分位粗钢厂成本高出 13%、14%、22% 和 30%，则面临倒闭的风险。在当前的市场低迷时期，这些地区的粗钢产能总额可能关闭 ~15 公吨/年。
如果您想进一步讨论本分析中的主题，请与作者联系。
